股市快報: 手機零組件：仍看好美律、閎暉、晶技等後市成長--080202

手機零組件：仍看好美律、閎暉、晶技等後市成長2008/02/01 08:57 永豐金證券

07年全球手機成長14%yoy達11.4億支：根據nokia統計，2007年全球手機出貨量成長14%yoy，接近11.4億支之水準，略高於研究處預估的成長13.8%yoy，亦高於idc預估數成長11%yoy達11.3億支；根據idc預估，07年全球手機出貨量中，有15.2%來自於美國市場之貢獻、歐洲佔18%、亞太佔32%、日本佔4.5%、其他佔30%。
下調08年全球手機成長率：展望2008年，nokia與samsung均預估08年手機出貨約成長10%yoy，達12.5億支，而idc最新的預估為成長7.8%yoy至12.2億支，看法均較保守。原研究處認為08年在3g/3.5g等換機需求刺激下，08年手機出貨量之成長力道將達16%，惟近期次級房貸影響美國經濟情況，研究處對於美國景氣看法保守，加上美國佔全球比重高達15%，以及近期歐洲之景氣亦有下滑之疑慮，其佔比重亦達18%，故研究處下調08年全球手機出貨量成長率為12%(原估16%，出貨量調整為12.65億支，但仍維持08年成長力道將超過10%。其中美國市場佔整體比重將下滑至14.5%。
零組件1q08營收下滑幅度約10~15%：觀察1q08手機零組件廠商狀況，由於1q08各家國際大廠對於新機種之推出較為保守，故整體新機種數量較以往少，加上傳統淡季因素，使得台灣零組件廠商大多營收下滑幅度約落於10~15%qoq，表現不若以往，研究處預估閎暉1q08營收將下滑12%qoq至22.19億元，美律因nokia新款免持聽筒將於3月出貨，故營收下滑幅度較小約7%至23.3億元，毅嘉營收將下滑17%至18.6億元，及成因moto未有新款推出加上tv步入淡季，故營收下滑15%qoq至15.3億元，晶技預估營收將下滑10%至16.3億元。
投資建議：研究處認為短期雖整體手機產業受到淡季與部分景氣之衝擊，造成需求較為疲弱，但研究處仍認為整體手機產業在3g/3.5g規格提升與新興市場需求帶動下，出貨量仍將高於10%，但由於產業成長率調整，故研究處下調相關零組件廠商之營收獲利預估與目標價，不過近期國內部分零組件廠商股價大幅修正已過度反應淡季現象，研究處維持看好美律(目標價100元，per =13.5x2008eps、閎暉(目標價117，per=13x2008eps 、晶技(目標價57元，per=10x2008eps等後市之成長，及成由於目前moto佔營收比重仍達30%，短線上營收動能疲弱，調整至中立，毅嘉則維持原中立之建議。